da http://www.finanzablog.it/

 Una delle caratteristiche del settore immobiliare è un forte ricorso alla leva finanziaria, ossia al debito. Questo permette una certa “libertà di movimento” ma a volte espone le società del settore più pesantemente alle oscillazioni dei tassi. Una buona mossa l’ha appena fatta Beni Stabili che ha deciso di rimborsare il debito della controllata Imser Securisation, circa 882 milioni di euro, attraverso l’emissione di nuovi titoli con lo stesso rating. L’anticipo porta la data del rimborso al 26 giugno. Alla stessa data la società emetterà nuove obbligazioni a tasso variabile.
Più di un sospetto quello che la società immobiliare di Leonardo Del Vecchio tema nuovi aumenti dei tassi d’interesse che potrebbero pesare sulle emissioni del debito. Noi osserviamo che il titolo di Beni Stabili, che pure ha recentemente concluso importanti operazioni e ha pubblicato un buon bilancio trimestrale, viaggia sui livelli di un anno fa ed appare in caduta libera dallo scorso 9 maggio, da quando cioè ha avuto inizio il ribasso che ha ricondotto i listini azionari sui livelli di inizio anno.
Visti i fondamentali del gruppo non ci sembra di riuscire a trovare una giustificazione industriale della crisi, anche se osserviamo che il titolo ha, comunque, sottoperformato da un anno a questa parte rispetto all’indice di riferimento settoriale calcolato da Borsa italiana. Un’altra cosa importante chiude il cerchio: la forte esposizione finanziaria dei gruppi immobiliari li espone alle strette monetarie e, anche indirettamente, li penalizza perché danneggia il mercato dei mutui. Questi fattori avranno sicuramente avuto il loro peso insieme a quello, non secondario, dell’ingresso di nuovi player di rango nel mercato immbiliare italiano.